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（开头：机械盛宴）
牛牛在线(正)精品视频事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度，公司达成营业收入9.46亿元，同比下落6.39%，达成归母净利润2.58亿元，同比下落16.80%，达成扣非归母净利润2.46亿元，同比下落18.20%；2024年第三季度，公司达成营业收入2.77亿元，同比下落8.04%；达成归母净利润5542.01万元，同比下落36.50%；达成扣非归母净利润5150.13万元，同比下落37.83%；略低于阛阓预期。
2024Q3收入承压，毛利率握续晋升。
（1）成长性分析：2024Q3，公司营收同比下落8.04%，主如果因为收购丹麦SGM公司，主业谈论略受影响。2024Q3归母净利润同比下落36.50%，扣非归母净利润同比下落37.83%，证据弱于营收增速，主如果因为①公司握续开拓民众阛阓，销售和科罚用度增长；②公司握住加大研发干预；研发用度同比增长80.13%；③汇率波动产生的汇兑收益减少，财务用度同比增长151.80%。
（2）盈利才能分析：2024年前三季度，公司销售毛利率为51.74%，同比增多0.81pct，毛利率握续晋升，主如果高毛利自主品牌占比晋升，带动合座毛利率增长；销售净利率为27.57%，同比下落3.39pct；销售用度率、科罚用度率和财务用度率区分为8.58%、7.14%、-2.49%，同比区分增长1.05pct、1.36pct、1.28pct。
（3）营运才能及谈论现款流分析：2024年前三季度，运营才能短期承压，公司应收账款盘活天数为68.05天，同比增长19.05天；现款活水平也承压，谈论行动产生的现款流量净额为2.00亿元，同比下落34.73%。
（4）握续加大研发干预：公司四肢“专精特新小巨东说念主企业”，恒久坚握自主立异的发展计谋，握续加大研发干预，2024年前三季度，研发干预为5988.28万元，同比增长57.05%；研发用度率为6.33%，同比增长2.56pct；公司及子公司新增境表里授权专利跨越70项。收尾2024年6月30日，中枢专利本领显色指数戒指本领、色温调治本领、高精度定位本领、高效散热防水本领、物联网本领等神色均完成研发并垄断于产品的试产或量产中，较好提高了产品的戒指精度、防水性能、散热恶果和光色一致性等性能，并在产品上得胜推出了超大功率LED舞台灯系列、激光舞台灯系列等产品。
外洋并购落地，看好外洋品牌快速拓展。
（1）
8月31日，公司与丹麦奥胡斯歇业法院指定的歇业资产受托东说念主签署资产购买合同，由公司或公司指定主体收购歇业智商中的丹麦SGM Light A/S所领有的谈论性资产（包括品牌称号、商标、域名、专利、客商名录信息等无形资产、信息本领开发、车辆、存货、合同权益、职工等），但不承担SGM公司债务，收购价为300万欧元。同期，公司拟在丹麦建造全资子公司SGM Lighting A/P，进一步完善产品品牌矩阵，有助于增强公司的空洞阛阓竞争力。。
（2）SGM公司于1975年拔擢，是民众着名的建筑艺术照明产品与舞台演艺照明企业，领有粉饰民繁密个国度地区的销售集中；在行业内动身点推出全天候防水摇头灯产品，并领有独有专利本领；SGM产品被平庸垄断于繁密着名建筑艺术照明与舞台演艺神色中，包括法国巴黎LV总部艺术亮化神色、好意思国奥兰多环球影城亮化神色、新加坡天外之树亮化神色、 滚石乐队Rolling Stone演唱会、Justin Bieber 演唱会等寰球着名神色。
（3）收购SGM适宜公司民众计谋与产业布局，与公司现存业务造成积极互补效应，故意于丰富公司产品品类，增强公司品牌矩阵，满足阛阓千般化需求，拓宽品牌与渠说念，晋升公司的空洞实力和阛阓竞争上风，收购SGM后也将有望快速增厚公司收入和事迹。
看护“买入”评级：洽商到收购神色整合及新品良率爬坡徐徐，咱们略略下调盈利预测，展望2024-2026年公司归母净利润区分为3.67亿元、4.63亿元、5.36亿元（2024-2026年预测前值区分为4.25亿元、5.24亿元、6.34亿元），按照2024年10月29日股价对应PE区分为13.6、10.8、9.3倍。受益民众演艺阛阓行动握续增长，对应演艺开发需求新生，公司四肢国内舞台灯光开发龙头，改日市占率有望握续晋升，看护“买入”评级。
风险提醒：国际买卖摩擦的风险；谈论阵势的风险；汇率波动风险；外协加工坐蓐的风险；外洋疫情反复的风险；原材料供应风险；中枢本领和科罚东说念主员流失风险；行业阛阓限度测算偏差风险。
特地声明
机械组先容
王可，中泰证券机械行业首席分析师，执业编号：S0740519080001。中南财经政法大学经济学硕士，2019年5月加入中泰证券商讨所。机械行业全粉饰，2020年机械行业新金钱入围团队。
郑雅梦，执业编号：S0740520080004。南京航空航天大学科罚科学与工程硕士，2019年5月加入中泰证券商讨所。要点粉饰耗尽开发（口腔开发产业链、产品开发及零部件、缝制开发、文娱车辆、舞台灯光开发）检测及高端科学仪器等范畴，2020年机械行业新金钱入围团队中枢成员。
谢校辉，执业编号：S0740522100003。兰州大学金融学硕士，2020年7月加入中泰证券商讨所。要点粉饰光伏开发、新式储能、工业母机、化工开发等范畴。
肖伊甸，南京大学经济学硕士，2023年8月加入中泰证券商讨所机械团队。要点粉饰东说念主形机器东说念主、光伏新式开发等范畴。