华鑫证券有限包袱公司娄倩近期对京基智农（000048）进行连络并发布了连络请问《公司动态连络请问：生猪衍生业务崛起成为主力，带动全体利润上升》，本请问对京基智农给出增握评级，面前股价为14.47元。
京基智农
投资重心
生猪衍生Q2扭亏，下半年利润量度乐不雅
2024中期事迹预报表示，京基智农结束归母净利润2.00亿元-2.60亿元，同比下跌79.76%-84.43%；结束扣非后归母净利润2.10亿元-2.70亿元，同比下跌79.86%-84.33%。由于2024H1房地产业务握续鼓舞存量去化，托付数目较上年同时大幅减少，结转销售收入及利润相应下跌，使得全体净利润较上年同时有所下跌。2024Q2结束归母净利润1.46亿元-2.06亿元，同比增长124.69%-217.10%，结束扣非后归母净利润1.51亿元-2.11亿元，同比增长66.48%-132.61%。2024Q2猪周期保管运行于高潮周期，猪价高潮，衍生成本稳步下跌，2024Q2生猪衍生业求结束扭亏为盈。预期2024下半年猪价握续保管高位，生猪衍生业务将带动全体利润上升。
生猪衍生成本稳步下跌情欲超市未删节版全集，猪价握续攀升
2024H1扫数成本为14.84元/kg，比拟2023H2下跌1.88元/kg。京基智农正在对猪群健康、饲料配方优化及繁育性能等方面进行握续优化，扫数成本呈现下跌趋势。2024Q1扫数成本为15.50元/kg，2024Q2降至14.40元/kg，预期将在年末打破13.50元/kg。在猪价方面，自2024Q1运行高潮，至2024年6月猪价均价稳步上升至18.30元/kg，同比高潮27.79%。在扫数成本下跌和猪价高潮的趋势下，预期2024下半年盈利空间会进一步上升。
生猪衍生业务强盛增长，出栏与收入双增
2024H1生猪衍生业求结束累计出栏104.59万头，同比增长24.04%，累计销售收入16.90亿元，同比增长38.41%。2024H1生猪衍生业务收入为收入孝敬主力，量度占总收入的60%-65%。受益于扫数成本的稳步下跌以及猪价的高潮，京基智农在生猪衍生业务扭亏为盈，结束较好盈利，2024Q2单季盈利约1.40亿元。2024年7月结束出栏16.19万头，当月销售收入3.42亿元，同比增长41.32%。在生猪衍生业务的发展策略上，京基智农将通过满产满负、轻金钱推广及高效本钱运作等式样，发展优质产能，栽种衍生领域。预期跟着产能上升以及猪价高潮，生猪衍生业务收入将赓续增长。
房地产业务握续鼓舞存量去化，加快资金回笼
京基智农的房地产业务握续鼓舞存量去化，2024H1房地产容颜托付数目较上年同时大幅减少，房地产业务收入占比降至20-25%。2024Q1房地产业求结束收入3.99亿元，收入占比约为32%，而生猪衍生业务收入占比约为54%，房地产业务已被生猪衍生业务取代收入孝敬的主力地位。2024Q2受到“517”新政利好影响，房地产业务销售较2024Q1有一定改善和去化加快，提供了相对踏实的利润和现款流。在房地产业务策略上，京基智农将赓续鼓舞山海公馆等存量容颜标销售使命，加快资金回笼。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分手为110.41、129.08、133.85亿元，EPS分手为1.89、2.27、2.10元，面前股价对应PE分手为7.7、6.4、6.9倍。京基智农的生猪衍生业务成为收入主力，衍生成本稳步下跌，并握续鼓舞教导衍生领域，陪同猪周期的高潮周期，有望进一步拓宽收入和盈利上起飞间。赐与“增握”投资评级。
风险教导
生猪衍生行业疫病风险；当然灾害和顶点天气风险；产业策略变化风险；猪价高潮不足预期；饲料及原料商场行情波动风险；宏不雅经济波动风险。
数据中心凭证近三年发布的研报数据盘算，廉正证券王泽华连络员团队对该股连络较为深远，近三年预测准确度均值为75.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.89亿，凭证现价换算的预测PE为5.53。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家情欲超市未删节版全集，增握评级1家。
